作者：常嘉帅
近年来，软件公司的业绩一直是推动其股价飙升的主要动力。然而，最新的财报季显示，这一局面正在发生改变。 AI 投资的激增，导致企业在传统软件上的支出减少，使得曾经的科技明星公司如 Salesforce 等面临增长放缓的严峻挑战。
Salesforce 的困境：20 年来最惨跌幅
周四，Salesforce 的股价暴跌了约 20%，创下近 20 年来的最大单日跌幅，这不仅拖累了整个软件板块，也使得美股软件板块整体重挫 5%，创下两年来最大单日跌幅。 Salesforce 的全年业绩指引略微下调，同时其四季度财报在营收、利润率等方面均未能达到华尔街的预期。
根据财报，Salesforce 上季的营收仅增长 10.7%，创下历史新低。更为糟糕的是，其订单同比涨幅仅有 3%，同样刷新了历史最差水平。 Salesforce 高管承认，重大交易越来越难以敲定，且交易规模普遍缩小，总合同价值指标也罕见地低于两位数增幅。
这一困境并非 Salesforce 独有。十家最大的软件公司中，有八家公司在发布最新业绩后股价应声下跌，跌幅平均达 9% 。隔夜 iShares 软件 ETF（IGV） 暴跌近 6% 。
AI 投资分流资本支出：软件公司面临双重挑战
分析人士指出，AI 热潮对软件公司有两方面的影响。一方面，鉴于 AI 被视为未来科技发展的终极力量，软件公司不得不在转型之路上加大投入，以免落伍，这无疑影响了营销等其他领域的资本支出；另一方面，软件公司的客户们也在大力投资于 AI，导致对传统软件的投资减少。
例如，Workday 上季的订单数据逊色，全年订阅收入预期也出现下调，股价遭遇八年来最惨重挫。其 CEO 坦言，客户正在压缩续约时的员工使用授权数量，削减采购规模。而 Snowflake 则因大笔投入 AI 导致利润率预期大幅下调，遭投资者抛售。
如何应对 AI 浪潮的冲击？
尽管当前的财报季表现疲软，部分科技巨头已经尝到了 AI 转型的甜头。以微软为例，依靠其 ChatGPT 等生成式 AI 服务，公司目前的营收增速已超过 Salesforce 等老牌竞争对手。
投行奥本海默分析师 Brian Schwartz 认为，Salesforce 等软件公司本季度成绩 「令人失望」，疲软表现可能意味着 AI 支出抢走了其他方向的投资，并且拖累了这些公司的招聘步伐。德意志银行分析师 Brad Zelnick 指出，虽然多头可能会觉得这只是一个季度的表现，但他认为，糟糕的财报已经让软件公司的 AI 应用道路及其最终货币化前景蒙上重重疑问。
尽管如此，包括 Salesforce 在内的软件公司并未坐以待毙，正在纷纷加大对 AI 的投入，谋求在这场升级换代浪潮中取得突破，为客户提供更加智能和高效的软件产品。然而，要证明人工智能真能为它们带来丰厚回报，以抵消当前增长乏力的影响，仍需要一个漫长的过程。
参考文献
- 常嘉帅. Salesforce 带头暴跌，美国软件股全线崩盘，AI 时代不转型就是死？